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2008-09-07 13:26 |
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杰里米?西格尔在《投资者的未来》一书中有一句很经典的话，“不管泡沫是否存在，定价永远是重要的”。A股市场在经过了10个多月的大幅度下跌后，我们需要做的仍然是反思股票过去估值变化的原因以及未来可能发生的变化。
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沪深300的静态PE目前已经跌破20倍，而按照市场一致预测的2008年PE也已经接近15倍。估值水平的大幅度缩水，一方面是因为市场对上市公司未来盈利增长速度明显放缓的预期；另一方面，市场下跌也加深了投资者对风险的担忧，从而使得风险收益的要求回报率上升，造成估值的贴现率上升。同时，沪深300的PB水平还在3倍左右，这归因于上市公司较高的ROE水平，当然这样高的ROE水平还能持续多久，是我们需要思考和跟踪的重要问题。 {XHAQ9'
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马克思说过价格是由价值决定的，但价格会受到供求关系的影响围绕价值出现波动。巴菲特也说过“市场先生”在高兴的时候会用很高的价格去买股票，在沮丧的时候会以很低的价格去卖股票。我相信股价是围绕上市公司的内在价值做波动的，但是市场情绪会影响股票的短期供求关系，从而使股价出现大幅的波动。市场情绪是难测的，而我们需要做的是不断研判上市公司的内在价值变动情况，利用市场情绪的波动为投资者创造更多的收益。 |
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